2.1. Влияние опыта регулирования США на формирование российского законодательства о рынке ценных бумаг

При построении отечественной модели инфраструктуры рынка были заимствованы, хотя бы внешне, т.е. с точки зрения форм, многие решения и принципы зарубежного законодательства. При этом в первую очередь речь идет о законодательстве США.
К числу таких принципов следует отнести следующее: - наличие органа государственной власти, напрямую подчиненного Президенту страны, обладающего, по существу, надведомственными, экстраординарными, по сравнению с другими ведомствами, полномочиями; - подчиненность всего массива правовых норм и всего регулирования одной цели - защите прав инвестора; именно с необходимостью реализации этой цели и связана экстраординарность полномочий государственного органа; особые полномочия позволяют Комиссии быстро и эффективно реагировать на нарушение прав инвесторов; девизом Комиссии по рынку ценных бумаг США (SEC) является "We are investor's advocate" - "Мы защитники инвестора"; - построение профессионального сообщества, выполняющего функции посредников между инвестором и эмитентом ценных бумаг на принципах саморегулирования. Указанные принципы отчасти нашли отражение в рамках принятого 22 апреля 1996 г. Закона о рынке ценных бумаг *(329). Прежде всего указанный Закон устанавливает принципы правового регулирования деятельности профессиональных участников фондового рынка. В частности, Закон определяет виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в том числе следующие: - брокерская деятельность, определяемая в Законе как совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок (ст. 3 Закона); - дилерская деятельность, определяемая в Законе как совершение сделки купли-продажи ценных бумаг дилером от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам (ст. 4 Закона), - деятельность по управлению ценными бумагами, определяемая в Законе как осуществление лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами (ст. 5 Закона); - деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг, клиринговая деятельность), определяемая в Законе как деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним (ст. 6 Закона); - депозитарная деятельность, определяемая в Законе как деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги (ст. 7 Закона); - деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, определяемая в Законе как сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг (ст. 8 Закона); - деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, определяемая в Законе как предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг (ст. 9 Закона). Следует отметить, что разработка Закона о рынке ценных бумаг сопровождалась ожесточенными дискуссиями и спорами, касающимися ключевых принципов организации рынка профессиональных услуг. Одной из проблем, активно обсуждавшихся как при разработке Закона, так и после его принятия, был вопрос относительно возможности участия коммерческих банков в совершении операций на рынке ценных бумаг в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Данная дискуссия началась еще в 1995-1997 гг. в период подготовки Закона о рынке ценных бумаг и продолжалась с разной интенсивностью после его принятия в связи с подготовкой нормативных актов, обеспечивающих механизм применения принятого в апреле 1996 г. Закона о рынке ценных бумаг *(330). Настаивая на необходимости заимствования опыта США, ФКЦБ России выступала за максимальное ограничение (если не запрет) размещения активов банков в эмиссионные ценные бумаги. Такая позиция объяснялась необходимостью снижения рисков для инвесторов. По мнению ФКЦБ России, инвесторы, размещающие денежные средства в коммерческих банках, которые, в свою очередь, размещают свои активы в эмиссионные ценные бумаги, подвергаются двойному риску в случае обесценивания ценных бумаг. При этом в качестве примера приводилось массовое разорение вкладчиков США во время кризиса 1929 г. вследствие обесценения активов банков, вызванного резким падением курса акций. В то же время в российских условиях было очевидно, что ограничение активности коммерческих банков на рынке ценных бумаг привело бы к тому, что значительное число отечественных наиболее активных профессиональных участников рынка ценных бумаг (каковыми в то время являлись коммерческие банки) оказались отстраненными от совершения операций на рынке ценных бумаг. В отсутствие же серьезных профессиональных участников рынка ценных бумаг российского происхождения (вследствие того, что рынок только начал формироваться) профессиональные участники, учредителями которых являлись иностранные финансовые компании, получали возможность оперировать на рынке без какой-либо даже видимости конкуренции. Некоторая определенность была внесена после утверждения Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. N 1008 Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации *(331). В частности, п. 5 раздела I Концепции был определен круг профессиональных участников рынка ценных бумаг, который включал в себя следующие организации: - коммерческие банки, - брокерские фирмы, - инвестиционные фонды различных типов, - инфраструктурные организации (регистраторы, депозитарии и расчетно-клиринговые организации, фондовые биржи и другие торговые системы). Кроме того, в рамках Концепции были определены принципы формирования российской модели рынка ценных бумаг, а также роль и место зарубежного опыта при формировании национальной модели: "Россия, являясь во многом самодостаточной экономической системой, явно не тяготеет ни к одному из основных финансовых центров мира и будет взаимодействовать и использовать возможности взаимодействия со всеми финансовыми центрами одновременно; Россия стремится к превращению в самостоятельный финансовый центр и будет использовать только те элементы зарубежных финансовых рынков, которые обеспечат ей максимальную конкурентоспособность как нарождающегося финансового центра самостоятельного значения. Таким образом, Россия будет формировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе национальных интересов и традиций. Эта модель может включать в себя любые системы торговли, применяющиеся на различных биржах и в различных сегментах рынка, однако должна строиться на основе единого информационного пространства и информационной прозрачности рынка" (см. п. 6 раздела III Концепции). Одним из ключевых вопросов, нашедших отражение и в Законе о рынке ценных бумаг, и в Концепции, является вопрос о роли государства, формах и методах государственного регулирования рынка ценных бумаг. В Законе о рынке ценных бумаг были определены полномочия государственного регулирующего органа - Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, как органа, ответственного за применение этого закона. При этом положения закона дополняются нормами Указа Президента РФ от 1 июля 1996 г. N 1009 "О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг", утвердившего Положение о Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг *(332).
<< | >>
Источник: Шпаргалки.com. Ответы - Инвестиции, финансы, риски РФ. 2016
Вы также можете найти интересующую информацию в научном поисковике Otvety.Online. Воспользуйтесь формой поиска:

Еще по теме 2.1. Влияние опыта регулирования США на формирование российского законодательства о рынке ценных бумаг:

  1. 2.1. Влияние опыта регулирования США на формирование российского законодательства о рынке ценных бумаг
  2. 2.3. Влияние опыта США на формирование законодательства о рынке ценных бумаг ЕС, а также на формирование международных стандартов регулирования рынка ценных бумаг
  3. 2.3. Влияние опыта США на формирование законодательства о рынке ценных бумаг ЕС, а также на формирование международных стандартов регулирования рынка ценных бумаг
  4. Глава 7. Формирование российского законодательства о рынке негосударственных ценных бумаг
  5. Глава 7. Формирование российского законодательства о рынке негосударственных ценных бумаг
  6. 67. Правовое регулирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (брокерской, дилерской, депозитарной, клиринговой деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли на рынке ценных бумаг).
  7. Глава 8. Регулирование рынка государственных ценных бумаг в системе законодательства об организованном рынке ценных бумаг
  8. Глава 8. Регулирование рынка государственных ценных бумаг в системе законодательства об организованном рынке ценных бумаг
  9. § 2. Становление российского законодательства о рынке ценных бумаг
  10. § 2. Становление российского законодательства о рынке ценных бумаг
  11. 31. Понятие рынка ценных бумаг. Система законодательства о рынке ценных бумаг.
  12. 1.1. Влияние приватизации на формирование российского рынка ценных бумаг
  13. 1.1. Влияние приватизации на формирование российского рынка ценных бумаг
  14. Влияние валютного регулирования на формирование отечественного рынка ценных бумаг
  15. 1.2. Акционерное законодательство и законодательство о рынке ценных бумаг
  16. 1.2. Акционерное законодательство и законодательство о рынке ценных бумаг
  17. Нормативное регулирование деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг: цели, уровни и порядок регулирования.
  18. 3.2. Становление российских организаторов торговли на рынке ценных бумаг