59. Подход к оценке через дисконтирование будущих доходов.

Определение стоимости бизнеса методом ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Основные этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков:

1. Выбор модели денежного потока.

При оценке бизнеса мы можем применять одну из двух моделей денежного потока: ДП для собственного капитала или ДП для всего инвестированного капитала (ДП не разделяется на СК и ЗК). При помощи модели рассчитывается рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия.

2. Определение длительности прогнозного периода.

При стабильной ситуации 5-10 лет.

При нестабильной 3 года.

Для точности результата следует осуществлять дробление прогнозного периода на более мелкие единицы измерения: полугодие или квартал.

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

4. Анализ и прогноз расходов.

5. Анализ и прогноз инвестиций.

6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.

7. Определение ставки дисконта.

1) Для денежного потока для собственного капитала:

– модель оценки капитальных активов;

– метод кумулятивного построения;

Расчет стоимости собственного капитала согласно кумулятивному подходу проводится с учетом следующих составляющих:

R=Rf + ∑П,

где ∑П – премии за риск.

2) Для денежного потока для всего инвестированного капитала:

– модель средневзвешенной стоимости капитала.

8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.

С´t+1=ДПt+1/К,

где: С´t+1 – остаточная стоимость компании в постпрогнозный период; ДП t+1 – денежный поток в первый год постпрогнозного периода; К – коэффициент капитализации, который рассчитывается по формуле

К=R–g,

где R – ставка дисконта; g – темп прироста денежного потока на послепрогнозный период.

9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

Предварительная стоимость оцениваемого предприятия складывается из текущих стоимостей будущих денежных потоков прогнозного периода и текущей стоимости в послепрогнозный период.

С= Сt + Сt+1

где С – предварительная стоимость предприятия; Сt – текущая стоимость денежного потока в прогнозный период, Сt+1 – текущая стоимость от продажи предприятия в послепрогнозный период.

10. Внесение итоговых поправок.

Полученная предварительная стоимость должна быть скорректирована с учетом следующих поправок:

1) с учетом избыточных (не функционирующих) активов, которые не принимают участия в формировании денежного потока, которые подлежат отдельной оценке;

2) с учетом наличия избыточного собственного оборотного капитала, величина которого прибавляется к стоимости собственного капитала и наоборот, при недостатке – отнимается.

Таким образом, после проведения соответствующих корректировок получается искомая величина – рыночная стоимость собственного капитала оцениваемого предприятия или пропорциональная стоимость одной акции из контрольного ликвидного пакета акций.

<< | >>
Источник: Шпаргалки по антикризисному управлению. 2017
Вы также можете найти интересующую информацию в научном поисковике Otvety.Online. Воспользуйтесь формой поиска:

Еще по теме 59. Подход к оценке через дисконтирование будущих доходов.:

  1. Метод прямой капитализации Метод дисконтирования будущих доходов
  2. 34.Доходный подход в оценке бизнеса. Метод дисконтирования денежного потока.
  3. 33.Доходный подход в оценке бизнеса. Метод капитализации дохода.
  4. 22. Алгоритм оценки и основные этапы расчетов по методу капитализации дохода, избыточного дохода (прибыли). Понятие «гудвилл», методы его оценки и значение для развития предпринимательства
  5. 52.учет доходов будущих периодов
  6. 29 Учет доходов и расходов будущих периодов
  7. 29.Методы оценки инвестиций. Операции наращения и дисконтирования под простые и сложные проценты. Аннуитет (финансовая рента).
  8. 11. Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов. Дисконтирование денежных потоков.
  9. Вопрос 47. В типовой конфигурации списание доходов будущих периодов
  10. Б25. В2. ПБУ 9/99 «Доходы организации». Понятие, состав, оценка, порядок признания доходов.
  11. 17.Модели социального развития. Формационный и цивилизационный подходы.Сценарии будущего человечества.
  12. 54. Основные подходы, применяемые при оценке доходным подходом, их содержание
  13. Доходный подход к оценке стоимости предприятия Два метода оценки в доходном подходе
  14. Счет 98 "Доходы будущих периодов"
  15. Счет 98 "Доходы будущих периодов"
- Антикризисное управление - Государственное и муниципальное управление в Р. Беларусь - Государственное и муниципальное управление в России - Державне і муніципальне управління в Україні - Информационные технологии в менеджменте - Исследование систем управления - История менеджмента - Контроллинг - Корпоративная социальная ответственность - Корпоративное управление - Международный менеджмент - Менеджмент организаций - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Организация труда менеджера - Основы менеджмента - Производственный менеджмент - Реинжиниринг бизнес-процессов - Риск-менеджмент - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегическое управление - Теория государственного управления - Теория организации - Управление знаниями - Управление изменениями - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление персоналом - Управление проектами - Управленческие решения - Философия управления - Этика и культура управления -